TotalEnergies : Analyse Technique, Chiffres Clés Et Dividende
Découvrez notre analyse fondamentale et technique de TotalEnergies. Faut-il y investir en 2023 ?
Alexandre PlunianPublié le Mis à jour le
Après l’année euphorique concernant le prix de l’or noir, les pétrolières ont subi une baisse de leurs cours de bourse suite à la baisse du baril de pétrole et du gaz !
Aujourd’hui, TotalEnergies se négocie seulement 5 fois les bénéfices avec un rendement de 7%, ce qui attire les investisseurs.
Mais alors, est-ce-le bon moment d'investir sur TotalEnergies ?
L’actionnariat au sein de TotalEnergies
Tout d’abord, avant de présenter l’activité de TotalEnergies, il est important de savoir qui possède l’entreprise.
La structure du capital de TotalEnergies est la suivante 👇
➡️ Institutionnels ➡ 74,4%
➡️ Actionnaires individuels ➡ 13,5%
➡️ Salariés TotalEnergies ➡ 6,9%
➡️ Auto-Détention ➡ 5,2%
Ainsi, nous avons des salariés qui sont alignés avec les actionnaires puisqu’eux aussi profiteront de la course du cours ainsi que la distribution de dividendes, ce qui est un excellent point !
Le Management au sein de TotalEnergies
Concernant le Président Directeur Général (PDG) de TotalEnergies, celui-ci se nomme Patrick Pouyanné, il est à la tête de Total depuis décembre 2015. Il est très présent dans l’espace médiatique, il n’est pas rare de le voir défendre le projet de Totalenergies auprès des politiques et des médias.
D’un point de vue investisseur, c’est sûrement une bonne nouvelle de l’avoir à la tête de TotalEnergies. M.Pouyanné connait parfaitement son rôle en tant que PDG de TotalEnergies.
Les objectifs du PDG de TotalEnergies sont très clairs :
1️⃣ Rentabilité
2️⃣ Conformité
3️⃣ Baisse des coûts
4️⃣ Retour à l’actionnaire
Celui-ci a une rémunération variable qui dépend à 80% de la performance de TotalEnergies.
Cette rémunération variable dépend du cours de l’action, de la croissance des Cash Flow par action, de la baisse du point mort ou encore du retour sur capitaux propres (RCP).
On comprend donc que Patrick Pouyanné est aligné avec les actionnaires minoritaires puisque lui aussi a intérêt à ce que la performance de TotalEnergies soit importante.
Les secteurs d’activité de TotalEnergies
Nous allons maintenant décrypter l’activité de TotalEnergies, elle peut se résumer en 4 branches :
➡️ Exploration & Production (EP)
➡️ Raffinage & Chimie
➡️ Integrated gas, Renewables & Power (IGRP)
➡️ Marketing & Services (MS)
EXPLORATION & PRODUCTION
Nous allons tout d’abord évoquer la branche phare de Total, c’est celle de l’Exploration & Production, c’est tout simplement cette branche qui permet à Total d’être une véritable machine à cash flow !
Pour illustrer ceci, il faut garder en tête que cette branche contribue à plus de la moitié des bénéfices du groupe.
Sur la branche, Exploration & Production, il faut mentionner plusieurs points importants :
Ce point mort permet aux investisseurs de mesurer la capacité de TotalEnergies à résister à des variations de prix du Brent.
Pour TotalEnergies, le point mort en 2022 en cash organique est de 23 dollars avant dividende.
Dans le cas, de TotalEnergies, la durée de vie des réserves prouvées et probables de pétrole est aux alentours de 15 ans. Bien sûr, cela peut varier de façon importante au fil des années.
Pour l’industrie du pétrole, il est impossible de se différencier des concurrents, TotalEnergies peut uniquement utiliser le levier de la baisse des coûts pour augmenter ses bénéfices.
Ainsi, TotalEnergies a activé ce levier en abaissant fortement son point mort, ce qui permet à Total d’être beaucoup plus profitable et surtout de mieux résister aux crises pétrolières.
RAFFINAGE & CHIMIE
L’activité Raffinage & Chimie consiste à la transformation du pétrole ainsi que du gaz en produits finis, mais aussi à l’utilisation de ses produits pour l’industrie chimique.
L’activité Raffinage bénéfice énormément de la hausse des matières premières, puisque cette hausse permet d’augmenter les marges de raffinage.
Il faut tout de même préciser que TotalEnergies est le deuxième raffineur et deuxième pétrochimiste en Europe de l’Ouest, ce qui fait que l'entreprise est très bien positionnée dans ce segment 🇪🇺
TotalEnergies : Marge de raffinage
Marge de Raffinage | 2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
Prix de la tonne ($) | 94,1 | 10,5 | 11,5 |
Résultat opérationnel (millions) | 7 302 | 1 909 | 1 039 |
Comme on le constate, le prix de la tonne de Raffinage en Europe a été multiplié par x9 en l’espace d’une année, ce qui a permis à TotalEnergies de multiplier son résultat opérationnel sur l’activité Raffinage & Chimie par 3,8 par rapport à 2021 !
Pour l’année 2023, il est probable que la marge sur coût variable soit en diminution, personnellement, je prends l’hypothèse qu’on peut descendre sous les $70, soit une baisse de ~1 milliard du résultat opérationnel de la branche Raffinage & Chimie.
INTEGRATED GAS, RENEWABLES & POWER (IGRP)
IGRP est la branche pépite du groupe, c’est celle qui est surveillée par le marché pour l’avenir de TotalEnergies.
De plus, ce sont les énergies renouvelables qui sont le fer de lance pour le groupe en vue de verdir son image, que ça soit auprès des clients, de l’État ou encore des investisseurs 🌏
Par ailleurs, c’est avec cet objectif que Total est devenu TotalEnergies en 2021.
Aujourd'hui, il faut rester factuel, TotalEnergies restera une entreprise qui créera de la valeur notamment grâce aux énergies fossiles même si son activité à l’avenir devrait être moins génératrice de pollution.
D’ailleurs, il suffit de regarder les investissements de TotalEnergies pour comprendre que les hydrocarbures restent la priorité du groupe, ce qui est tout à fait compréhensible d’un point de vue financier, puisque les rendements sont bien plus importants sur un projet pétrolier que sur un champ d'éolien offshore.
Ainsi, TotalEnergies devrait allouer $5 milliards par an dans des projets bas carbone, alors que le Pétrole & le Gaz représenteront toujours $10 milliards d’investissements chaque année.
Concernant le Gaz, TotalEnergies est notamment l’un des leaders mondiaux concernant le Gaz Naturel Liquéfié (GNL). Depuis l’embargo sur les hydrocarbures russe, les pays européens ont dû trouver des alternatives au gaz naturel qu’elle recevait de la Russie.
L’avantage du GNL, c’est que c’est une très bonne alternative puisqu’elle ne nécessite pas d’infrastructure importante et qu’elle est accessible dans le monde entier grâce à son transport via méthanier.
Cette stratégie intégrée fut commencée bien avant la crise russo-ukrainienne, ce qui a permis à Total d’avoir un savoir-faire dans ces métiers et d’être une entreprise très sollicitée par les pays européens pour permettre de remplir les stocks de gaz, notamment par l’Allemagne.
Contrairement aux autres majors pétrolières, TotalEnergies a fait le choix de rapidement se positionner sur les énergies renouvelables et la production d’électricité ⚡️
Évidemment, les marges sont moins importantes que dans le pétrole, mais les choix stratégiques de TotalEnergies permettent à l’entreprise d’avoir une meilleure visibilité sur l’avenir que la concurrence.
Marketing & Services
L’activité Marketing & Services est sûrement la plus visible par le grand public puisqu’elle repose sur un réseau de plus de 14 600 stations-service dans le monde entier, sur la vente à des professionnels, mais aussi sur la commercialisation de lubrifiants.
Cette branche représente seulement 4% du résultat opérationnel, mais elle est importante puisqu’elle joue un rôle décisif dans la communication du groupe.
C’est par exemple grâce à cette branche que TotalEnergies a annoncé une réduction importante dans ses stations-service en France durant l’année 2022 🇫🇷
L’impact financier est négligeable pour le groupe tout en permettant de réaliser une bonne communication auprès des clients.
La concurrence
Comme nous l’avons évoqué, TotalEnergies est une major pétrolière importante puisqu’elle est la sixième dans son secteur derrière Saudi Aramco, ExxonMobil, Chevron, Shell et PetroChina.
Contrairement à ses concurrents, TotalEnergies est bien mieux diversifié dans son activité avec plusieurs métiers :
Pétrole, Gaz, Chimie, Électricité, Énergies Renouvelables, GNL, Hydrogène
De plus, le groupe a fait le choix de la visibilité en arrêtant les projets avec des points morts importants, pour lui permettre de mieux résister aux fluctuations des matières premières 📈
Données financières de TotalEnergies
Voici l'historique de la performance financière de l'entreprise 👇
Performance financière | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
|---|---|---|---|---|---|
Chiffre d’affaires | 209 363 | 200 320 | 140 685 | 205 863 | 280 999 |
Résultat Net | 11 446 | 11 267 | -7 242 | 16 032 | 20 526 |
Bénéfice net par action ($) | 5,05 | 4,38 | -2,9 | 5,92 | 7,85 |
PER | x12,5 | x13,2 | / | x8,5 | x8 |
Return on equity | 12,2% | 10,4% | 3,7% | 16,9% | 32,5% |
Endettement | 15,5% | 20,7% | 21,7% | 15,3% | 7% |
Point mort | $30 | $25 | $26 | $22,9 | $23,2 |
En 2022, le groupe a réalisé sa meilleure année avec 20,52 milliards de $ en termes de bénéfices.
Grâce aux excellents résultats de TotalEnergies, le groupe a largement réduit son endettement en passant d’un ratio d’endettement de 21,7% en 2020 à 7% en 2022.
Bien sûr, l’année 2022 fut exceptionnelle pour TotalEnergies puisqu’elle a largement bénéficié de la hausse des matières premières. Même si l’année 2023 sera moins bonne, il me semble difficile de voir un Brent descendre en dessous de $70 sur l’année 2023.
Au contraire, les décisions de l’OPEP+ de diminuer la production de brut devraient soutenir les cours du pétrole au cours des prochains mois.
Au titre de l'exercice 2022, TotalEnergies va distribuer un dividende de 2,81 euros + 1 euro de dividende exceptionnel, soit 3,81€, ce qui correspond à un rendement de 7% au cours actuel !
C’est d’ailleurs un objectif important pour le management de TotalEnergies 👇
La croissance du dividende chez Total est une nécessité, c’est un passage de relais entre chaque PDG de Total
Pour maintenir cette politique de croissance du dividende, TotalEnergies a activé deux leviers :
1️⃣ Baisse du point mort
TotalEnergies possède un point mort après dividende de 30 dollars !
Cet indicateur est très important pour les investisseurs puisque cela signifie qu’au-delà d’un Brent à 30 dollars, TotalEnergies peut se permettre d'effectuer la distribution du dividende sur l'exercice en cours.
2️⃣ Baisse de l’endettement à 7%
La baisse du ratio d’endettement est à mentionner concernant la pérennité du dividende, puisque si le cours du Brent vient à descendre en dessous de 30 dollars, Totalenergies pourrait choisir de s’endetter pour continuer à distribuer à ses actionnaires.
💡 Par ailleurs, la distribution des dividendes de Total est trimestrielle !
Les rachats d’actions
De plus, TotalEnergies a consacré 7 milliards aux rachats d’actions, ce qui permet d’augmenter le bénéfice net par action et donc le cours de l’action si le Price Earning Ratio reste stable !
Année | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|---|---|
Capital racheté (%) | 5,35% | 1,41% | 0,5% | 2,01% | 2,76% |
Ainsi, en 2022, TotalEnergies a racheté 5,35% de sa propre capitalisation boursière !
Analyse Technique 📊
D’un point de vue technique, TotalEnergies est venu rebondir dernièrement sur son support moyen-terme à 51,5 euros.
Depuis l'annonce de la réduction de la production de l'OPEP+, le dimanche 2 avril, le cours de TotalEnergies est soutenu par la reprise du Brent, ce qui lui a permis de casser sa résistance au alentour de 55.2€ et surtout sa MM200.
Néanmoins, TotalEnergies n'a pas encore cassé des niveaux importants.
Nous pensons que nous allons revenir sur la résistance à 60€, mais qu'il faudra être prudent sur ces niveaux, afin d'observer si le courant acheteur est bien présent pour dépasser ce plus haut historique !
Les avantages d’investir sur TotalEnergies
Il y a de nombreux avantages à investir sur l'entreprise TotalEnergies, en voici quelques exemples :
Retour à l’actionnaire important (Dividende + Rachat d’actions)
Dividendes trimestriels 📅
Diversification géographique 🌏
Faible Endettement (7%)
Management de qualité qui exécute son rôle auprès des actionnaires
Les risques d’investir sur TotalEnergies
Investir sur l'entreprise TotalEnergies peut s'avérer risqué pour plusieurs raisons :
Catastrophe industrielle (Exemple : British Petroleum qui perd 1/3 de sa capitalisation boursière suite à l’incident Deepwater Horizon)
Business fortement lié à la conjoncture économique 📈
Secteur mal-aimé par les investisseurs
Impact du taux de change ($)
Comment acheter des actions TotalEnergies en bourse en 2023 ?
Il est possible d'acheter des actions de l'entreprise TotalEnergies depuis un Plan d'Épargne en Actions (PEA) ou depuis un Compte-Titres Ordinaire (CTO).
Pour bénéficier d'un avantage fiscal, il est conseillé de détenir ses actions TotalEnergies au sein d'un PEA.
Faut-il acheter des actions TotalEnergies en 2023 ?
Sur un horizon d'investissement à long terme, il nous parait intéressant d’être acheteur sous les 55 euros, voir à ces niveaux actuels, dans l’optique de profiter d’un rendement intéressant, d’une faible valorisation, d’une entreprise diversifiée, avec une visibilité importante et d'un management qui comprend les enjeux de son activité.