2023 poursuit la tendance des dernières années avec une forte surperformance des large caps sur les Small /Midcaps françaises. Sur l’ensemble de l’exercice 2023, l’indice CAC 40 a progressé de 16,5% alors que l’indice CAC Mid &Small n’a progressé que de 1,4%. Les indices Smallcaps ont encore fortement souffert du contexte économique et du mouvement de décollecte sur cette classe d’actifs ayant conduit à une baisse de 2,7% de l’indice CAC Small et de 10,8% de l’indice Euronext Growth.
Dans cette situation particulière, les PME / ETI ont-elles pu réaliser des opérations afin de financer leur développement ?
Investir comporte un risque de perte partielle ou totale du capital investi.
Une année de disette pour les IPO
La baisse des introductions en bourse a été très significative sur l’exercice, puisque seulement 7 sociétés ont pu réaliser une entrée sur les marchés pour une levée totale de 66 M€. Pour rappel, l’exercice 2022 avait enregistré 13 IPOs pour une levée totale de 373 M€. En 2023, toutes les opérations d’introduction en bourse ont été réalisées sur le marché Euronext Growth et ont été dans l’ensemble garanties par des investisseurs institutionnels ou actionnaires historiques afin de sécuriser l’opération. En dehors des opérations d’Osmosun et de Stif, les opérations ont été peu souscrites par les actionnaires individuels avec un montant moyen levé auprès des particuliers de 2 M€.
Euronext Growth, une nouvelle fois plébiscité avec une résilience des transferts sur ce marché
8 nouveaux transferts de marché ont été réalisés en 2023 en provenance du marché réglementé Euronext Paris. Cette tendance confirme celle observée les années précédentes puisque 53 transferts ont été réalisés depuis 2019. Bénéficiant de contraintes réglementaires moins lourdes, de plus de simplicité réglementaire pour les levées de fonds et des coûts allégés dans le suivi, le marché Euronext Growth s’impose définitivement comme le marché de référence des PME et ETI cotés en bourse.
Forte reprise des opérations d’augmentations de capital
Malgré la baisse des marchés et la décollecte des liquidités sur les fonds Small /Midcaps, ce segment de marché a connu une forte reprise des opérations de financement avec 46 augmentations de capital réalisées pour un montant total levé de 980 M€ vs 27 opérations et 444 M€ levés en 2022.
Ces opérations de levées de fonds permettent de tirer deux enseignements de l’année 2023:
- Le retour en grâce des opérations d’augmentation de capital avec maintien du DPS (droit préférentiel de souscription). 2 fois plus d’opérations avec maintien de DPS ont été enregistrées en 2023 vs 2022 afin de permettre aux actionnaires de la société de souscrire en priorité ;
- Forte participation des actionnaires de référence aux opérations de levées de fonds à l’instar des opérations NHOA garanties à 65% par son actionnaire de référence et Mersen suivie à 10% par BPI Participations, actionnaire de la société.
Ces données indiquent que les sociétés ont prioritairement mobilisé leurs actionnaires de référence et leurs actionnaires déjà au capital pour réussir leurs opérations, la conjoncture rendant difficile la sollicitation de nouveaux investisseurs financiers.
Légère baisse des OPA et de leur prime moyenne
Avec la forte baisse des cours de bourse et le désintérêt marqué des investisseurs pour les Small/Midcaps, nous pouvions nous attendre à une année record en termes d’OPA. En 2023, seulement 14 OPA /OPAS ont été réalisées vs 24 en 2022. Cette baisse s’explique principalement par la hausse des taux qui renchérit fortement le coût de ce type d’opérations ainsi que par les difficultés à lever de la dette permettant de financer ces opérations. A noter néanmoins, que, dès le mois de juin 2023, les annonces d’OPA se sont accélérées et devraient se poursuivre cette année avec la détente des taux.
En conclusion, malgré une nouvelle baisse du marché des Small/Midcaps, les entreprises ont pu poursuivre leurs opérations de financement en comptant en 1er lieu sur leurs actionnaires et en ajustant la typologie de leurs opérations. La stabilité du mouvement de décollecte observée depuis le dernier trimestre 2023 pourrait laisser augurer un rattrapage des Small en 2024 et permettre aux entreprises de relancer leurs opérations de levée de fonds.
Euroland Corporate, acteur de référence du marché Euronext Growth, accompagne 60 sociétés cotées sur les marchés d’Euronext dont 38 en qualité de listing sponsor Euronext Growth.
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