Action LVMH : analyse de l’entreprise

LVMH, le leader incontesté du luxe mondial, est l’une des valeurs emblématiques de la Bourse de Paris. Le groupe réunit aujourd’hui 75 maisons d’exception dans des secteurs aussi variés que la Mode & Maroquinerie, les Vins & Spiritueux, les Parfums & Cosmétiques, les Montres & Joaillerie, sans oublier la Distribution sélective.

Cette diversification, alliée à la puissance de ses marques iconiques, a permis au groupe d’afficher une performance boursière impressionnante sur la dernière décennie, faisant de LVMH une véritable valeur de croissance européenne.

Malheureusement, depuis le début de l’année 2025, l’action LVMH a reculé de plus de 20 %, atteignant un point bas à 436 €. Cela soulève naturellement une question clé : LVMH représente-t-il toujours une opportunité d’investissement à l’heure actuelle ?

Avec une valorisation revenue à des niveaux plus raisonnables, des perspectives de reprise de la croissance dès 2026 et un positionnement de leader incontesté sur un marché du luxe en mutation, la question mérite d’être posée.

Dans cette analyse, nous reviendrons en détail sur le groupe LVMH, en explorant ses activités, ses fondamentaux financiers, ses perspectives à moyen et long terme et sa valorisation.

L’actionnariat au sein de LVMH

Avant d’analyser l’activité du groupe, il est essentiel pour nous, de comprendre qui détient LVMH et comment se structure son capital.

La structure du capital de LVMH est la suivante 👇

• ➡️ Famille Arnault : 49 %

• ➡️ Institutionnels : 42,2 %

• ➡️ Actionnaires individuels : 8,6 %

• ➡️ Auto-Détention : 0,2 %

👉Découvrez qui sont les actionnaires de LVMH

La famille Arnault détient donc près de la moitié du capital et conserve un contrôle très fort sur la stratégie et les décisions du groupe. Pour un investisseur minoritaire, cette situation est plutôt rassurante : les intérêts sont pleinement alignés avec ceux de la famille Arnault, qui a tout à gagner à ce que la valeur de l’action continue de croître et que LVMH reste le leader mondial du luxe.

Ce type de gouvernance familiale, souvent critiqué pour sa concentration du pouvoir, est en réalité un gage de vision à long terme et de stabilité, deux éléments essentiels pour un secteur où l’image, l’exclusivité et la constance sont des atouts majeurs.

Le management de LVMH

Concernant le PDG de LVMH, celui-ci se nomme Bernard Arnault, il est à la tête du groupe depuis 1989. Il a su créer un empire du luxe en réalisant de nombreuses acquisitions, ce qui a permis au groupe LVMH de devenir le leader mondial dans le secteur du luxe.

Grâce à ce management, LVMH a connu une forte progression de son bénéfice net par action de plus de 15% par an. Néanmoins, celui-ci est âgé de 76 ans et devrait laisser sa place d’ici quelques années à ces enfants : Delphine, Antoine, Alexandre ou Jean.

Âgé de 76 ans, Bernard Arnault prépare désormais sa succession. Actuellement, ses enfants Delphine, Antoine, Alexandre et Jean, occupent déjà des fonctions stratégiques au sein du groupe :

• Delphine Arnault est présidente-directrice générale de Christian Dior Couture.

• Antoine Arnault est en charge de la communication, de l’image et de l’engagement social, et supervise également Berluti.

• Alexandre Arnault occupe un rôle clé dans la transformation de Tiffany & Co..

• Jean Arnault pilote l’innovation horlogère au sein de Louis Vuitton.

Les secteurs d’activité de LVMH

LVMH organise son activité autour de six grands pôles, chacun incarnant un savoir-faire unique et contribuant à la puissance du groupe dans le luxe mondial :

1. Mode & Maroquinerie 👜

Véritable pilier du groupe et moteur principal de sa rentabilité, ce segment réunit ses maisons les plus emblématiques. En tête, Louis Vuitton, qui à elle seule génère environ un quart des ventes du groupe, mais aussi Christian Dior, Loro Piana ou Berluti, chacune incarnant l’excellence du savoir-faire artisanal et l’attractivité intemporelle du luxe.

2. Vins & Spiritueux 🍷

Une activité historique, incarnant l’art de vivre à la française, avec des maisons iconiques comme Hennessy pour les spiritueux, et des champagnes prestigieux tels que Dom Pérignon, Moët & Chandon ou Veuve Clicquot.

3. Parfums & Cosmétiques 💄

L’un des pôles les plus modestes du portefeuille, mais qui regroupe des signatures de renommée mondiale, notamment Parfums Christian Dior, Guerlain, ou encore Loewe, renforçant la visibilité du groupe dans la beauté et le lifestyle.

4. Montres & Joaillerie 💍

Porté par des marques prestigieuses comme Tiffany & Co et Bulgari, ce pôle permet à LVMH d’affirmer sa présence dans l’horlogerie et la joaillerie haut de gamme. Néanmoins, il reste un segment secondaire par rapport aux poids lourds du secteur et aux géants suisse comme Richemont.

5. Distribution sélective 🛍

Ce pôle illustre la capacité du groupe à s’adresser directement aux consommateurs à travers des enseignes comme Sephora, acteur mondial incontournable de la beauté, mais aussi DFS (duty free, très présent en Asie) et Le Bon Marché à Paris.

6. Autres activités 

Segment plus marginal mais révélateur de la diversification de LVMH. Il comprend des participations dans les médias (Les Échos, Le Parisien), l’hôtellerie de luxe (avec Belmond et Cheval Blanc), les yachts haut de gamme via le néerlandais Royal Van Lent, ou encore la célèbre pâtisserie milanaise Cova.

Pourquoi LVMH a baissé fortement ?

Maintenant, intéressons-nous aux raisons qui font que le cours de l’action LVMH a baissé ces derniers mois :

Difficulté dans les vins & spiritueux

Pendant de nombreuses années, la croissance du secteur des spiritueux a reposé sur deux moteurs essentiels : la premiumisation, c’est-à-dire la montée en gamme des produits, et l’essor des marchés émergents, en particulier en Asie. Ces dynamiques ont permis aux grands groupes de luxe, comme LVMH, de bénéficier d’une demande soutenue et de marges élevées.

Cependant, depuis quelques années, plusieurs vents contraires freinent cette trajectoire :

• Un ralentissement de la consommation dans le segment On-Trade (bars, restaurants, boîtes de nuit). Dans un environnement économique plus difficile, les consommateurs réduisent leurs dépenses dans les alcools premium, ce qui impacte directement la croissance des ventes.

• Un phénomène de surstockage post-pandémie, en particulier aux États-Unis. Les distributeurs, qui avaient surcommandé afin d’anticiper la reprise, continuent encore aujourd’hui d’écouler leurs stocks. Cela exerce une pression mécanique sur la demande à court terme et retarde la reprise organique.

• Des tensions géopolitiques et commerciales en Chine. Depuis janvier 2024, Pékin a lancé une enquête antidumping sur les importations de cognac européen, largement perçue comme une mesure de rétorsion face aux restrictions européennes sur les véhicules chinois. Cette décision pénalise fortement les producteurs français, au premier rang LVMH, qui domine le marché mondial avec Hennessy, marque emblématique et pilier de son pôle Vins & Spiritueux.

Par conséquent, le bénéfice opérationnel de la division Vins & Spiritueux de LVMH a reculé de 38 % en 2024 par rapport à 2022. Cette tendance défavorable devrait se prolonger en 2025, avec une marge opérationnelle attendue autour de 20 %, contre 35 % en 2022.

Pour un groupe comme LVMH, dont la marque Hennessy est le leader mondial, l’impact reste significatif sur la marge opérationnelle du groupe malgré une division qui ne représente que 7% du bénéfice opérationnel. Toutefois, la premiumisation des spiritueux reste une tendance de fond, et on peut toujours espérer une normalisation des stocks en 2026-2027, combinée à une éventuelle réduction des tensions commerciales, ce qui pourrait permettre un rebond progressif dès la fin 2026.

Euro-Dollar

À l’instar de son premier mandat, Donald Trump a entraîné une dépréciation du dollar par rapport à l’euro, ce qui a eu un impact négatif sur les entreprises européennes exportatrices, telles que LVMH, qui réalise une part significative de ses revenus en devises étrangères.

Il n’est pas exclu qu’une dynamique similaire se reproduise au cours de son deuxième mandat, avec un dollar qui pourrait s’apprécier à nouveau en deuxième partie de mandat. Si tel était le cas, LVMH en bénéficierait fortement dans les années à venir. Néanmoins, comme on peut l’observer, la période 2022‑2023 correspondait à des niveaux extrêmes, et il est tout à fait possible que le taux EUR/USD revienne vers des niveaux plus équilibrés, autour de 1,25, comme cela avait été le cas il y a quelques années.

Chine : le colosse au pied d’argile

Alors que la Chine représentait la principale région de croissance pour l’ensemble de l’industrie du luxe, les difficultés des ménages chinois, notamment les clients apistrationnels, ont impacté les marques étrangères de luxe couplé à une volonté de réduire les produits ostentatoires et privilégier les marques locales ou encore le quiet luxury.

À moyen terme, il reste encore du potentiel pour LVMH, soutenu par la progression de la consommation par habitant, l’élargissement de la classe moyenne et la montée en gamme des habitudes de consommation.

Néanmoins, certaines maisons davantage tournées vers une clientèle aspirationnelle, comme Celine ou même Dior, pourraient être plus exposées à un ralentissement. On est toutefois loin de la situation de Gucci, qui a vu ses ventes reculer de 10 à 30 % et dont certains modèles se sont dépréciés sur le marché de la revente. Le cas de Kering, propriétaire de Gucci et Saint Laurent, est bien pire puisque le groupe a ajuster ses prix à la baisse sur la maroquinerie.

Par conséquent, il est difficile d’imaginer que la Chine restera l’eldorado qu’elle fut pendant des années, bien évidemment, la clé pour LVMH, sera de capitaliser sur la diversification de ses maisons et sur sa capacité à séduire des clientèles variées, qu’il s’agisse de consommateurs très haut de gamme, relativement protégés des cycles économiques, ou de nouveaux acheteurs dans les marchés émergents d’Asie comme l’Inde, la Thaïlande ou l’Indonésie.

LVMH et la concurrence

LVMH est de loin le leader mondial du secteur du luxe, avec une part de marché de 15% sur les produits personnels de luxe, soit bien devant Richemont, Chanel, Hermès ou encore Kering.

Grâce à cette taille importante, LVMH possède une capacité d’investissement et de marketing inégalée dans l’industrie.

À la différence de ses pairs, souvent concentrés sur un segment spécifique (mode et maroquinerie pour Hermès, joaillerie et horlogerie pour Richemont, prêt-à-porter haut de gamme pour Moncler), LVMH bénéficie d’une diversification exceptionnelle.

Cette pluralité d’activités fait de LVMH une sorte de “mini-ETF du luxe”, capable de capter la croissance structurelle de l’ensemble du secteur tout en limitant la dépendance à un seul segment ou marché.

Bien évidemment, ce point fort historique s’est également transformé en point de vulnérabilité pour LVMH, puisque le groupe est exposé à l’ensemble des difficultés du secteur : les enquêtes sur le Cognac en Chine, le ralentissement du marché horloger, ou encore les tensions géopolitiques et économiques affectant surtout les clients aspirationnels qui sont nombreux chez LVMH comparé à Hermès ou Brunello Cucinelli qui continue à afficher des niveaux de croissance à deux chiffres malgré le contexte.

Données financières de LVMH

Voici l'historique de la performance financière de l'entreprise 👇

En millions d’euros	2019	2020	2021	2022	2023	2024
Chiffre d’affaires	53 670	44 651	64 215	79 184	86 153	84 683
Bénéfice Opérationnel	11 476	8 347	17 138	21 014	22 781	19 579
Marge opérationnelle	21,4%	18,7%	26,7%	26,5%	26,4%	23,1%
Résultat Net	7 171	4 702	12 036	14 084	15 174	12 550
Bénéfice par action (€)	14,2	9,3	23,9	28,0	30,3	25,1
Return on Equity (ROE)	19,8%	12,2%	27,4%	26,7%	25,4%	19,0%

En 2023, LVMH a signé une année historique avec un chiffre d’affaires record de 86,2 milliards d’euros, porté principalement par l’excellente performance de la Mode & Maroquinerie et de la Distribution sélective. Durant cet exercice 2023, le groupe avait notamment bénéficié de la réouverture de la Chine au premier trimestre, ce qui a dopé la croissance sur la première partie de l’année.

En revanche, 2024 a marqué un environnement plus contrasté. Le groupe a enregistré une baisse de ses bénéfices et une stabilisation du dividende, traduisant un ralentissement de la demande, particulièrement en Asie et aux États-Unis. Ce contexte témoigne de la fin du cycle euphorique post-pandémie.

Toutefois, grâce à sa diversification sectorielle et géographique, ainsi qu’à la puissance de ses marques iconiques (Louis Vuitton, Dior, Tiffany), LVMH a su préserver des marges robustes et une solidité opérationnelle enviable.

Par contre, pour 2025, la prudence reste de mise : la pression sur les ventes pourrait perdurer, impactant fortement la marge opérationnelle, les bénéfices et la désirabilité auprès des nouveaux clients.

En termes de valorisation, LVMH nous paraît justement valorisé à court terme, mais reste une opportunité d’investissement attractive pour les investisseurs patients, avec un horizon supérieur à 5 ans, compte tenu de son leadership incontesté dans le luxe et de son potentiel de rebond dès que la demande sur le secteur repartira.

Le dividende de LVMH

LVMH est une entreprise qui s’est distinguée par une forte croissance de son dividende sur longue période, avec une progression moyenne d’environ +15 % par an sur les dix dernières années. Toutefois, depuis deux à trois ans, la dynamique s’est nettement ralentie, reflétant des difficultés plus marquées sur la croissance des résultats.

Voici l’historique du dividende de LVMH 👇

En 2024, LVMH a distribué un dividende de 13 € par action, correspondant à un rendement d’environ 2 % au cours actuel.

La stabilisation du dividende en 2024 s’explique principalement par la baisse des bénéfices du groupe. Pour 2025, dans un contexte où les résultats devraient encore reculer, il est probable que le dividende reste stable, avant une potentielle reprise de la croissance à partir de 2026 si les profits repartent à la hausse.

Actuellement, le taux de distribution s’élève à 51 %, ce qui signifie que la moitié des bénéfices est reversée aux actionnaires. Ce niveau apparaît raisonnable, mais il conviendra de le surveiller attentivement en cas de ralentissement prolongé de la croissance des résultats.

Valorisation

Depuis 2019, LVMH a toujours bénéficié d’une valorisation élevée, reflet de son statut d’actif de luxe, de sa capacité à préserver des marges solides et de la puissance de ses marques emblématiques. Les marchés lui ont ainsi accordé un véritable “premium”.

Cependant, il ne faut pas oublier que le secteur du luxe reste cyclique. Les vents contraires actuels comme un ralentissement des ventes dans certaines régions (Chine, Amérique du Nord), impact des effets de change ou encore érosion des marges opérationnelles sont potentiellement déjà en partie intégrés dans les cours.

Le PER actuel (22-23×) apparaît plus raisonnable que lors des phases d’euphorie passées, mais il demeure proche de sa moyenne historique sur vingt ans. Cette normalisation intervient alors que la croissance organique est passée de +10 % en 2022 à –5 % en 2024, traduisant un retournement de cycle.

En clair, le marché est revenu à la raison : le titre a subi le double effet classique d’une baisse des bénéfices conjuguée à une contraction des multiples de valorisation.

De notre côté, nous surveillerons attentivement les prochaines publications, dans l’attente d’un discours plus rassurant sur une reprise, même modeste, dès 2026. Cela permettrait de relancer une equity story plus cohérente avec la qualité du portefeuille de LVMH, même si certains segments (Vins & Spiritueux, préférence pour le quiet luxury, tensions commerciales, droits de douane, etc.) continueront de faire face à des défis.

Comment acheter des actions LVMH en bourse en 2025 ?

Il est possible d'acheter des actions de l'entreprise LVMH depuis un Plan d'Épargne en Actions (PEA) ou depuis un Compte-Titres Ordinaire (CTO).

Pour bénéficier d'un avantage fiscal, il est conseillé de détenir ses actions LVMH au sein d'un PEA.

Le club des actionnaires LVMH

Par ailleurs, LVMH propose à ses investisseurs individuels de rejoindre le Club des actionnaires LVMH, un dispositif exclusif permettant de renforcer le lien avec le groupe et d’accéder à des avantages dédiés :

• Informations privilégiées sur les activités et la stratégie du groupe

• Invitations à des événements exclusifs et visites de maisons ou sites emblématiques (notamment des visites de vignes, d’ateliers ou la fondation LVMH)

• Accès à des publications et contenus réservés aux actionnaires

• Privilégier de tarifs préférentiels sur des produits du groupe LVMH (bouteilles de champagnes, abonnement dans la presse..)

Pour rejoindre le club des actionnaires, il suffit de détenir une seule action de LVMH, puis de faire votre demande sur ce lien : Adhérer au club des actionnaires de LVMH

Faut-il acheter des actions LVMH en 2025 ?

Malgré son contexte difficile en 2025, LVMH reste le leader mondial d’un marché qui continue à croître sur le long-terme. Bien évidemment, le paradis que représentait l’après-pandémie est fini, mais sur un horizon d’investissement long terme, il nous parait toujours intéressant d’être acheteur sur le dossier pour la qualité du business, du management, de la diversification et de la visibilité.

Malgré un contexte difficile en 2025, LVMH demeure le leader incontesté d’un marché du luxe qui continue de croître sur le long terme. Certes, l’euphorie post-pandémie appartient désormais au passé, avec une normalisation de la demande et un ralentissement notable en Chine, mais la trajectoire structurelle du secteur reste solide.

Sur un horizon d’investissement de long terme, LVMH conserve toutes les qualités qui en font un actif attractif :

• un business model robuste, basé sur des marques iconiques et un portefeuille diversifié (mode, joaillerie, vins & spiritueux, cosmétiques, distribution sélective)

• un management reconnu pour sa vision stratégique et sa capacité à créer de la valeur, sous l’impulsion de Bernard Arnault et avec une succession familiale déjà amorcée

• une diversification géographique et sectorielle qui limite les risques liés à un marché ou une maison en particulier

• une visibilité remarquable grâce à des marges élevées, une génération de cash-flow exceptionnelle et une politique active de croissance externe

En somme, même si la dynamique de court terme reste heurtée, LVMH demeure une valeur de conviction pour les investisseurs de long terme.