Le retour risqué de Michael Saylor : Après la bulle Internet, son pari démesuré de 42 milliards sur le Bitcoin

Perte de 6 milliards de dollars en une seule journée en 2000, scandale comptable, chute vertigineuse de son entreprise... Michael Saylor a tout connu lors de la bulle Internet. Aujourd'hui, le fondateur de MicroStrategy remet les pleins gaz avec un plan titanesque de 42 milliards de dollars pour acheter du Bitcoin. Alors que son entreprise s'apprête à s'endetter massivement, les similitudes avec l'année 2000 font frémir les observateurs.

Résumé :

• Michael Saylor a perdu 6 milliards de dollars lors de l'éclatement de la bulle Internet

• MicroStrategy détient aujourd'hui plus de 250 000 bitcoins

• L'entreprise prévoit de lever 42 milliards de dollars d'ici 2027

• L'action MicroStrategy a bondi de près de 400% depuis début 2024

• Les analystes s'inquiètent d'une prime de 300% par rapport aux actifs de l'entreprise

Comme un écho du passé, l'histoire de Michael Saylor prend un tour familier. En mars 2000, Michael Saylor était l'incarnation même de la bulle Internet : jeune, brillant, ambitieux... et sur le point de tout perdre. Vingt-quatre ans plus tard, le voilà qui rejoue une partition similaire, mais cette fois avec le Bitcoin comme instrument principal. Entre renaissance et démesure, son parcours pose une question vertigineuse : l'histoire est-elle en train de se répéter ?

La première chute : retour sur l'année 2000

Le parcours de Michael Saylor ressemble à un rêve américain. Né dans une famille militaire à Lincoln, Nebraska, il décroche une bourse pour étudier au prestigieux MIT. À peine sorti de l'université, il convainc DuPont de lui donner 100 000 dollars et des ressources pour lancer MicroStrategy. L'entreprise surfe sur la vague Internet des années 90, développant des logiciels de data mining et d'intelligence artificielle. Tout semble sourire à ce jeune prodige jusqu'au vendredi noir du 10 mars 2000.

Ce jour-là, MicroStrategy annonce des erreurs dans ses comptes. La sanction est immédiate et brutale : l'action chute de 62% en une seule journée, effaçant 6 milliards de dollars de la fortune personnelle de Saylor. La SEC lance une enquête, des accusations comptables tombent. Le golden boy de la tech devient la réponse à une question du Trivial Pursuit : « Qui a perdu le plus d'argent en une seule journée ? »

Comment MicroStrategy est devenue une machine à Bitcoin

Pendant vingt ans, Saylor et MicroStrategy restent dans l'ombre, développant tranquillement leurs logiciels d'entreprise. Puis vient la pandémie de 2020. Avec 500 millions de dollars de trésorerie, Saylor prend une décision qui va transformer radicalement son entreprise : investir massivement dans le Bitcoin.

Ce qui commence comme un investissement de « protection » contre l'inflation devient rapidement une obsession. MicroStrategy accumule les bitcoins, utilisant tous les moyens à sa disposition : trésorerie, émission d'obligations, augmentations de capital. Au 11 novembre 2024, l'entreprise détient plus de 252 220 bitcoins, soit 1,201% de l'offre totale, pour une valeur dépassant 22 milliards de dollars.

Plan 21/21 : les dessous d'une stratégie vertigineuse

Le « Plan 21/21 » de MicroStrategy, dévoilé récemment, fait froid dans le dos aux observateurs les plus prudents. L'objectif ? Lever 42 milliards de dollars d'ici 2027 - 21 milliards via actions, 21 milliards via obligations - pour acquérir davantage de Bitcoin. Une stratégie qui rappelle étrangement l'exubérance de la fin des années 90.

Les similitudes avec la période pré-2000 sont troublantes. L'action MicroStrategy s'envole, affichant une hausse de près de 400% depuis le début de l'année. Plus inquiétant encore, la prime de l'action par rapport à ses avoirs en bitcoins approche les 300%, dépassant même les niveaux observés lors du marché haussier de 2021.

Bitcoin vs Bulle Internet : pourquoi ce n'est pas la même histoire

Pourtant, 2024 n'est pas 2000. Michael Saylor n'est plus le jeune entrepreneur impétueux d'autrefois. Il a quitté son poste de PDG en 2022 pour se concentrer sur la stratégie Bitcoin, laissant les rênes opérationnelles à Phong Le. L'entreprise elle-même est plus mature, avec un chiffre d'affaires stable de 496 millions de dollars en 2023.

Surtout, contrairement à la bulle Internet basée sur des promesses, le Bitcoin est un actif tangible, même si volatile. MicroStrategy est devenue un « proxy » Bitcoin prisé des investisseurs institutionnels qui ne peuvent pas acheter directement la cryptomonnaie. Cette stratégie fait même des émules : de The Blockchain Group en France à Genius Group à Singapour, en passant potentiellement par Microsoft, de plus en plus d'entreprises envisagent de suivre le modèle MicroStrategy.

Michael Saylor a déjà vécu l'euphorie, la chute, puis la rédemption. Aujourd'hui, alors que MicroStrategy s'apprête à lever 42 milliards de dollars pour acheter toujours plus de Bitcoin, difficile de ne pas voir les parallèles avec l'an 2000. Les chiffres donnent le vertige : une prime de 300% sur l'action, une hausse de 400% en un an, un plan d'investissement pharaonique... Saylor est-il en train de reproduire les mêmes erreurs avec encore plus d'ampleur, ou a-t-il vraiment appris des leçons du passé ? L'histoire nous le dira, mais une chose est sûre : cette fois-ci, il ne pourra pas dire qu'il ne savait pas.